Byron Gilliam，Blockworks

· 这篇文章通过Coinbase CEO在财报会上念出预测市场押注的词汇这一行为，生动演示了金融市场的反身性理论：市场价格并非被动反映资产价值，而是会主动影响甚至塑造其定价的基本面现实。文章以企业集团热潮、2008年金融危机和当前AI泡沫为例，说明投资者的信念推高价格，价格反过来又强化基本面，形成自我实现的反馈循环，但最终泡沫会因价格与基本面脱节而破裂。